Wrapped Bitcoin (WBTC): как работает обёрнутый биткоин и чем он отличается от BTC

Модель WBTC строится вокруг резервов в биткоине и токенов в сети Ethereum. За каждый выпущенный токен у кастодиана лежит один реальный BTC. Так реализуется логика того, как работает обёрнутый биткоин, пользователь получает удобный ERC-20 актив, а сами монеты остаются на адресах в сети биткоина под контролем инфраструктуры проекта.

При оценке инструмента важно понимать, в чем именно состоит разница между WBTC и BTC.

Ключевые отличия удобно свести к краткому списку:

• BTC не требует доверия к кастодиану, достаточно запустить собственную ноду или полагаться на выбранный кошелек;
• Wrapped BTC опирается на внешнего хранителя и набор мерчантов, которые обслуживают ввод и вывод;
• безопасность зависит не только от блокчейна, но и от процедур хранения и аудита резервов.

Изначально именно WBTC в сети Ethereum закрепился как базовый инструмент для получения биткоин-экспозиции в EVM-совместимой экосистеме. Токен реализован в формате ERC-20, поэтому его без дополнительных адаптаций подключают к DEX, пулам ликвидности, протоколам кредитования и рынкам деривативов. Позже через кроссчейн-мосты и интеграции появились варианты WBTC в других блокчейнах, однако исходной инфраструктурой по резервам и ключевым смарт-контрактам по-прежнему остается сеть Ethereum и адреса, на которых действительно размещены BTC.

С точки зрения разработчика WBTC обрабатывается в коде как обычный токен стандарта ERC-20. При этом соответствие между обращающимися токенами и обеспечивающими их биткоин-резервами поддерживают специализированные инфраструктурные участники, а пользователю важно учитывать одновременно и технические риски конкретного блокчейна, и организационные риски модели WBTC.

Схема выпуска наглядно демонстрирует, как выпускается WBTC через кастодиана, и почему ключевые роли участников критичны для безопасности. Пользователь не взаимодействует со смарт-контрактом напрямую: он обращается к аккредитованному мерчанту, переводит ему BTC и проходит процедуры комплаенс-проверки. Мерчант фиксирует депозит, после чего уже сам работает с кастодианом и контрактом.
В ончейн-логике особенно важно понимать, как работает mint и burn WBTC. Удобнее всего рассматривать процесс по отдельным сценариям — выпуск и выкуп.

Выпуск (mint):

• пользователь переводит BTC мерчанту и сообщает адрес, на который должны поступить токены;
• кастодиан подтверждает получение нужного количества биткоина и его размещение на резервных адресах;
• смарт-контракт создаёт соответствующее число обернутых BTC и отправляет их на указанный кошелёк.

Выкуп (burn):

• пользователь передаёт мерчанту свои Wrapped BTC и подаёт запрос на получение эквивалента в биткоине;
• мерчант запускает процедуру сжигания этих токенов в смарт-контракте;
• кастодиан переводит пользователю эквивалентное количество BTC, а совокупный объём обернутых BTC в обращении уменьшается на ту же сумму.

За счёт этого поддерживается паритет резервов и токенов в обращении один к одному. Инвестор, который хочет глубже оценить риски и гарантии wrapped bitcoin, может сопоставлять совокупный объём WBTC по данным блокчейна с балансами на публичных биткоин-адресах кастодиана, а также изучать политику проекта в части проверок резервов и регулярной отчётности.

Там, где нужен биткоин, но требуется логика смарт-контрактов, возникает вопрос, зачем нужен WBTC в DeFi. Нативный BTC не поддерживает EVM и не подходит для прямой работы с DeFi протоколами, поэтому токенизированная версия закрывает сразу несколько задач.

Для пользователя обернутый BTC дает возможность:

• получать экспозицию к цене биткоина внутри DeFi протоколов;
• участвовать в пулах ликвидности и фарминге без продажи BTC за стейблкоины;
• использовать биткоин как обеспечение для кредитов и деривативов.

Один из самых востребованных сценариев описывается как кредитование под WBTC залог. Протоколы лендинга принимают токен как обеспечение с заданными параметрами риска, учитывая кастодиальную модель и ликвидность рынка. Пользователь может занять стейблкоины или другие активы, сохранить биткоин-экспозицию и затем закрыть позицию, вернув долг и забрав WBTC обратно.

Разработчикам и продвинутым пользователям важно понимать, где используется WBTC в смарт-контрактах. Чаще всего это:

• пары WBTC со стейблкоинами и ETH на DEX;
• залог в протоколах кредитования и маржинального трейдинга;
• стратегии доходности и опционные конструкции в DeFi.

Во всех этих случаях WBTC ведет себя как обычный ERC-20 токен, а уникальные риски связаны с моделью хранения и процедурой выпуска и выкупа.

Если рассматривать что такое WBTC токен только как удобный способ перенести биткоин в экосистему смарт-контрактов, легко недооценить организационные и кастодиальные риски. Модель дает доступ к ликвидности BTC в DeFi, но требует доверия к кастодиану, мерчантам и политике DAO. Для тех, кто использует WBTC в стратегиях, важно не только следить за курсом и доходностью, но и понимать, как устроены резервы, процессы mint и burn и какие ограничения могут появиться при изменении регуляторных требований или состава участников системы.